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恒立液压「601100」:泵阀市占率升迁明晰 非标产品打开长期生长空间

恒立液压「601100」:泵阀市占率升迁明晰 非标产品打开长期生长空间

  • 作者: 新浪网
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  • 发表于2021-08-25
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  • 恒立液压「601100」:泵阀市占率提升分明 非标产品敞开长期生长空间__新浪财经_新浪网恒立液压「601100」:泵阀市占率提升分明 非标产品敞开长期生长空间   1)2021 年H1 实现营业效益52.27 亿元,同比+51.25%,归母净利润 14.09亿元,同比+42.87%,扣非归母13.78 亿元,同比+48.86%,策划活动现金净流量11.85 亿元,同比+25.44%;2)2021 年Q2 实现营收23.70 亿元,同比+13.56%,归母净利润6.26 亿元,同比-1.98%。

       公司上半年毛利率为41.02%,yoy-0.83pct,净利率27.01%,yoy-1.59pct。

       工夫费用管控较好, 出卖/ 管理/ 财政/ 研发费用率分别为0.88%/2.16%/0.78%/4.65%,同比分别-0.72pct/-0.68pct/+1.78pct/+1.54pct;2)Q2 毛利率为41.01%,yoy-3.46pct,净利率26.49%,yoy-4.20pct,出卖/管理/ 财政/ 研发费用率分别为0.68%/2.48%/1.63%/5.44%, 同比分别-0.69pct/-0.10pct/+1.49pct/+2.84pct。

       分产品看,业绩增进麻利。2021H1 公司出卖挖掘机专用油缸47.40 万只,同比增进44%,实现营收19.80 亿元,同比增进38%;出卖重型装备用非标油缸7.88 万只,同比增进23%,实现营收8.45 亿,同比增进46%。子公司液压科技泵阀业务受益挖掘机销量增进及市占率提升,实现营收21.18 亿元,同比增进78%。

       发力挖掘机泵阀墟市,市占率持续提高。报告期内公司发力挖掘机泵阀墟市,中小挖及大挖墟市份额提高。同时,超大型挖掘机用泵阀等产品在各主机厂兑现小批量供货,他日中大挖墟市份额有望进一步提高。

       非标市场前景广漠。公司不停开辟国内外的新使用场景、新客户群体,非标油缸业务飞速成长。同时,不停加强研发,在测试台、重工及海工领域接连促成。看好公司异日非标业务的发展。

       盈利预测与投资评级:综合思虑工程机械景气度、公司基本面情况,我们下调盈利预测,预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 28.5 亿、35.4 亿和 42.8 亿,对应 PE 分别为 44.00、35.36、29.28X,保持“买入”评级。

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