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现代缘「603369」:产品组织升级明晰 苏南淮海大区发力

现代缘「603369」:产品组织升级明晰 苏南淮海大区发力

  • 作者: 新浪网
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  • 发表于2021-08-26
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  • 今世缘「603369」:产品组织升级明显 苏南淮海大区发力 __新浪财经_新浪网变乱:2021年8 月24 日,公司宣告2021 年中报,2021H1 兑现营收38.52 亿元,同比增长32.20%,兑现归母净利润13.35 亿元,同比增长30.92%。其中,2021Q2 兑现营收14.56 亿元,同比增长27.32%,兑现归母净利润5.29 亿元,同比增长20.52%。

       特A+类产物驱动业绩高增长,省外墟市持续景气。分产物来看,2021年上半年公司产物构造进一步优化,特A+类产物2021H1/Q2 兑现营收25.29/9.82 亿元,同比+49.74%/+39.60%, 占白酒收益比例为65.91%/67.79%,占比同比提升+7.78pcts/+5.96pcts,此中V 系增长明显;特A 类产物营收10.12/3.77 亿元,同比+12.79%/+19.70%,占主营比例26.37%/26.01%,同比提升-4.51pcts/-1.66pcts。从区域营收来看,江苏省内兑现营收35.54 亿,同比增长31.34%,此中淮海大区和苏南大区营收增长最快,同比增长均胜过45%;省外其他区域营收达2.83亿元,同比增长42.11%,省外墟市开垦成效显着。上半年公司合同负债为6.48 亿元,同比大幅增长84.13%,现金流状况良好。

       渠道持续优化扩张,品牌推广费用加大助推V 系建设。渠道方面,公司营销升级,添加了异业团购、高端会所等新业态营销,将渠道网络建设下沉到乡镇,升级终端商管理体例,经销商体例持续优化,苏中、苏南、省外经销商增加+17/-12/+70 家,为四大攻坚战奠定渠道力量。

       在品牌建设方面,公司加大电视台广告投放,斥地鉴赏会、体认馆等场景,添加品牌的曝光度和知名度,提高了品牌美誉度。产品方面,公司升级新四开承接省内斲丧升级,同时加大V 系斲丧者培养力度,2021H1/2021Q2 销售费用同比增进55.74%/242.96%,销售费用率10.24%/7.60%,同比+1.55pcts/+4.78pcts,品牌建设的盈余将在后续一连开释。

       红利预测:公司四开升级换代成功,V 系推广成效显着,特A+产物高速增进提升红利本领;省内苏南、淮海大区高速增进,区域市占率不断提升,受疫情影响,我们调解 2021-2023 年EPS 为1.60/2.02/2.48元,对应PE 为27X/21X/17X,维持“买入”评级。

       危机提醒:疫情赓续发酵;食品安全问题;行业逐鹿加剧。

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